- 時間：2026-01-05
- 來源：中國證券報
《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》1月1日起正式施行、修改后的《證券期貨行政執(zhí)法當事人承諾制度實施規(guī)定》2月1日起施行、上市公司董秘監(jiān)管規(guī)則公開征求意見……2026年開年，一系列資本市場關(guān)鍵制度持續(xù)升級，釋放出深化改革的強烈信號。
市場人士預期，2026年資本市場改革將進一步全面深化，包括服務發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、助力長錢長投、全鏈條織密投保“安全網(wǎng)”等在內(nèi)的一系列改革有望加快推進。
助力企業(yè)向“新”而行
賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，支撐科技強國戰(zhàn)略，是2026年資本市場改革的著力點之一。
市場人士認為，下階段，資本市場改革應聚焦提升對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性和支持力度，增強資本市場基礎(chǔ)功能與科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的適配性，完善投融資市場生態(tài)，以更好促進科技、產(chǎn)業(yè)與資本的良性循環(huán)。
提升資本市場制度的包容度與吸引力是關(guān)鍵一環(huán)?；涢_證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒建議，完善科創(chuàng)企業(yè)精準識別機制，豐富評價維度，為突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)開辟IPO綠色通道。特別是，要發(fā)揮出科創(chuàng)板改革“試驗田”的作用，優(yōu)化“科創(chuàng)成長層”各項制度，把IPO“預先審閱機制”、存量股“詢價轉(zhuǎn)讓制度”等推廣向更多板塊，同時推動創(chuàng)業(yè)板新一輪改革。
引導各類資本“投早、投小、投長期、投硬科技”，匹配科創(chuàng)企業(yè)資金需求。LP投顧創(chuàng)始人國立波認為，應大力發(fā)展和規(guī)范S基金市場，盤活一級市場存量資產(chǎn)；拓寬多元化退出路徑，激活產(chǎn)業(yè)并購市場，鼓勵龍頭企業(yè)整合科創(chuàng)企業(yè)。只有讓投身于科技創(chuàng)新的“活水”順暢地流入、流轉(zhuǎn)和流出，才能真正激發(fā)全社會的創(chuàng)新活力，推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
同時，應大力發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝建議，建設好“專精特新”企業(yè)專屬板塊，并打通其向新三板、北交所乃至科創(chuàng)板的轉(zhuǎn)板通道，構(gòu)建起服務企業(yè)全生命周期的階梯式直接融資路徑，讓資本“活水”能夠澆灌到更早期、更基礎(chǔ)的創(chuàng)新幼苗。
深化投融資綜合改革
深化投融資綜合改革，有助于實現(xiàn)市場的動態(tài)平衡與穩(wěn)健發(fā)展。
國金證券非銀首席分析師舒思勤預計，未來相關(guān)部門將進一步健全科技創(chuàng)新企業(yè)識別篩選、價格形成等制度機制，更加精準有效地支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市；推動建立健全對各類中長期資金的長周期考核機制，提高投資A股規(guī)模和比例等投資、融資端的重點工作將繼續(xù)推進。
中長期資金入市指導意見預計將加快落實，為市場引入更多“源頭活水”。監(jiān)管部門也將強化逆周期與跨周期調(diào)節(jié)，夯實市場穩(wěn)的基礎(chǔ)。國泰海通證券認為，監(jiān)管部門提出啟動創(chuàng)業(yè)板改革并優(yōu)化北交所制度、擬推出再融資儲架發(fā)行制度等重點舉措，預計投融資再平衡將進入新階段。
資本市場制度環(huán)境有望持續(xù)優(yōu)化。相關(guān)部門正助力上市公司從優(yōu)化回報機制、有序開展并購重組、積極分紅回購、加強市值管理等方面不斷提升投資價值。清華大學國家金融研究院院長田軒認為，應進一步強化投資回報機制，引導上市公司實施一年多次分紅，鼓勵“注銷式回購”常態(tài)化。
提升投資者保護質(zhì)效
近期一系列典型案例傳遞出政策對投資者合法權(quán)益的保護力度正全方位加碼。這不僅是市場公平正義的體現(xiàn)，更是2026年資本市場深化改革的堅實保障，也是提振市場參與者長期信心的根本所在。
證監(jiān)會日前發(fā)布的《上市公司監(jiān)督管理條例（公開征求意見稿）》提出，明確主動退市中投資者保護安排，防范上市公司規(guī)避退市、利用破產(chǎn)重整損害投資者利益。深圳大學法學院副教授呂成龍說，上述征求意見稿設“投資者保護”專章，相關(guān)舉措均以保護投資者利益為出發(fā)點，致力于保障關(guān)鍵環(huán)節(jié)中投資者保護制度的嚴格執(zhí)行。
上海久誠律師事務所律師許峰建議，綜合運用好先行賠付、當事人承諾、調(diào)解、仲裁、支持訴訟、代表人訴訟、股東代位訴訟等多種投資者救濟方式，通過監(jiān)管與司法協(xié)同共治，更好維護投資者特別是廣大中小投資者合法權(quán)益，維護良好市場生態(tài)，促進市場高質(zhì)量發(fā)展。同時，繼續(xù)完善支持投資者訴訟的機制，降低維權(quán)成本。
“對于欺詐發(fā)行、財務造假等嚴重損害投資者利益的違法行為，不應‘一罰了之’，而是要用好用足現(xiàn)有監(jiān)管工具箱，綜合運用行政、民事、刑事手段，讓造假者、違規(guī)者及其‘幫兇’付出應有的違法代價?！眳纬升堈f。